Частные инвесторы начнут осваивать «Полюс»

Согласно амбициозным планам менеджмента, «Полюс» к 2030 году удвоит производство золота, что позволит компании выйти по данному показателю на второе место в мире. Разумеется, для этого потребуются немалые средства, для сбора которых нужно добиться лояльности большого числа инвесторов.

Политолог Александр Мищенков осторожен в своих оценках реалистичности амбициозных планов «Полюса» и видит определённые риски для компании.

Во-первых, с 2020 года оценочная стоимость капитальных затрат инвестпроекта по освоению Сухого Лога выросла с пяти до шести млрд долларов. При этом курс доллара за то же время вырос с 62 рублей до более 100 рублей, что в пересчёте на национальную валюту даёт рост затрат почти в два раза. При этом, хотя банковское ТЭО не разработано, компания в своих расчётах уже опирается на льготные ставки по налогу на прибыль и НДПИ до 2038 года. Показатель TCC (Total Cash Costs) неизвестен, но ожидается ниже, чем в остальной группе.

Во-вторых, «пересборка» сети технологических партнёров по реализации инвестпроекта, «оптимизация» технологических решений и передача инжиниринга в собственный проектный институт несёт в себе риски менеджмента и качества проработки проекта. Главгосэкспертиза ещё не получила проект, таким образом, независимый государственный аудит не проводился.

В-третьих, успешное функционирование ГОКа сопряжено с успешностью инфраструктурных проектов третьих сторон – например, инвестпроектами Интер РАО по модернизации Мамаканской ГЭС и строительству Новоленской ТЭС, а также строительства 400-метрового моста через реку Витим в Бодайбо, которое должно закончится в 2028, в год запуска ГОКа.

В-четвёртых, рекордно высокая цена на золото в настоящий момент обусловлена геополитической напряжённостью и в случае разрядки может опуститься на 15%.

В-пятых, длительный горизонт планирования повышает риск наткнуться на «чёрных лебедей». Срок всего инвестпроекта, по данным реестра РИП, заканчивается в 2044 году, но выход на проектную мощность ожидается к 2030 году. За это время может измениться очень много факторов, некоторые из которых сейчас даже неизвестны.